Costco业绩增长强劲，营收利润双创新高

一、业绩超预期

作为美国最大的会员制仓储零售商，Costco又一次向外界展示了其强劲的增长韧性。

近日，Costco发布第四财季及全财年报告，截至2025年8月31日的前16周，Costco净销售额达844亿美元（约合6024亿元），同比增长8%；截至2025年8月31日的前52周，净销售额达2699亿美元（约合1.92万亿元），同比增长8.1%。

盈利方面，第四财季净利润为26.10亿美元（约合186.29亿元），同比增长10.9%。摊薄每股收益5.87美元；全财年净利润为80.99亿美元（约合578.05亿元），同比增长9.9%，摊薄每股收益18.21美元。

Costco最新财报图源：investor.costco

从增长幅度来看，无论营收还是利润，报告期内Costco表现都是超出市场预期。放在上半年动荡的市场环境里，这个成绩足够亮眼。

具体来看，电商业务依然是增速最快的分支，财季和财年销售额同比增幅分别达到13..6%和15.6%。但目前，Costco电商业务仅覆盖美国、加拿大、英国、墨西哥、韩国、日本、澳大利亚和中国台湾地区，说明未来Costco在电商领域仍然具备较大增长潜力。

电商业务保持快速增长图源：investor.costco

同时，会员费作为一项固定收入，自去年9月在美国和加拿大地区上涨以来，也为Costco提供了可观的业绩增长。财报显示，过去一年，Costco会员收入从48.28亿美元增长至53.23亿美元，增幅达10.25%。

此外，Costco也在尝试拓展产品种类。近一年，Costco便成功实现了大件商品领域的销售增长。以往，Costco主要提供一些平价商品，但现在Costco开始销售高价沙发、户外棚屋等大件商品，吸引了更多关注折扣但对价格不那么敏感的高收入人群。

Costco大件商品份额实现增长图源：House Digest

在财报会议上，Costco首席财务官Gary Millerchip表示，公司线上大件商品份额持续增长，其中Costco物流发挥了重要作用，推动该季度配送商品数量增长

在推动业绩上涨之外，Costco的拓品策略也在一定程度帮助其应对关税影响。毕竟当关税限制了海外采购类目，Costco就需要从其他商品中获得弥补，特别是高利润产品，不仅带动业绩提升，更有助于Costco品牌转型，实现稳健发展。

二、数字化转型势在必行

其实细看这份财报，扩大电商业务发展，实现品牌转型已经成为Costco拉动业绩增长的重要支点。

一方面，线上零售是大趋势，无论沃尔玛、塔吉特这类综合零售商，还是Wayfair、BestBuy等垂类零售商，都已持续投入电商事业，并试图从产品、物流、技术应用等各个领域获得新增长。而Costco作为美国第三大零售商，与这些平台有着或大或小的竞争关系。这意味着，对Costco来说，若不能争取走在这股浪潮前头，那就等于是掉队。

去年，Costco新任首席执行官Ron Vachris和首席财务官Gary Millerchip接连上岗，这两位“新官”都注重电商发展及技术应用，与此前Costco低价零售目标有所区别。

Costco采取技术转型策略图源：nypost

在这种战略转变推动下，Costco开始进行一系列改革。在物流领域，Costco开始重点关注当日达、次日达等快速配送服务，旨在提高这类服务效率及效益。同时，改进取货模式，广泛推行线上采购、线下自提的送货模式，并把这项服务范围扩大至更多品类。

在客户体验方面，善用技术赋能，比如在门店推出会员卡扫描仪，简化会员认证流程；优化应用程序，缩短加载时间；用AI推送常购商品优惠，提高用户满意度及复购率。得益于多种措施一齐作用，2025四个财季，Costco电商业务均实现了双位数同比增幅，较2024财年显著改善。

会员扫描进店图源：Progressive Grocer

另一方面，Costco虽然常年做低价促销，吸引广大普通收入人群，但随着环境变化、消费降级等因素影响，Costco同样面临增长困境。此时，向高消费市场迈进，获取高收入群体信任，便成为一道关键突破口。

除了家居等大件商品，Costco也战略性地扩大服装、珠宝、健康与美容以及小型电子产品等商品种类，这些产品往往具备高毛利率以及高客户参与度。加上Costco会员模式，还能实现更高效的数字化扩张。

第三财季，Costco三方市场Costco Next成为这些高利润产品的增长沃土，该季度销售额相当于其2022财年全年的业绩。

Costco三方市场图源：Costco Next

长远来看，随着Costco各项战略持续推进，电商业务收入占比不断提升，其业绩与客户粘性或许还将迎来新的突破。尽管突破的速度不算很快，但在这个常常以牺牲盈利能力为代价实现数字化转型的市场环境中，也足以支撑Costco实现更高更远的长足发展。