黄金突破5000大关！美元彻底不行了

黄金的价值本位正在逐渐回归。

2025年10月8日，现货黄金首次冲破4000美元/盎司大关。

彼时，金价早已历经一轮漫长的疯涨，市场情绪也随之走向两极分化：乐观者坚信，支撑黄金上涨的长期逻辑依旧存在，趋势也必将延续下去；而保守者则警惕，认为长时间的疯涨后，回调才是健康市场的归宿。

然而，市场的演绎再次超出想象。仅仅一百多天后，2026年1月26日，现货黄金便以站上5000美元/盎司的姿势，交出了一份更为疯狂的答卷。

这一切似乎都宣告着，黄金已经与昔日的低迷彻底告别，正以无可阻挡的姿态，重新回归属于它的价值本位。

现货黄金首次站上5000美元/盎司

1月26日，全球金融市场见证了一项历史性纪录的诞生，现货黄金价格冲高，首次突破5000美元/盎司的关键心理整数关口。

图源：东方财富

这一消息，瞬间引爆市场情绪。在此基础上，相关机构甚至直接开始调整对2026年黄金的目标价预测。

高盛在最新报告中，将黄金今年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元；华西证券最新研报预测，2026年金价涨幅或介于10%—35%区间；瑞银财富管理维持5000美元/盎司年度目标价，并提示若地缘冲突再起，金价或上探5400美元；美国银行已将近期黄金目标价上调至每盎司6000美元，而杰富瑞集团更是喊出6600美元/盎司的惊人目标。

主流机构之所以能提出如此惊人的目标，不仅在于受到当前市场情绪的感染，更是因为其对于黄金进一步上涨的长期逻辑的认可。

高盛表示，此次将黄金的目标价格修改至5400美元，理由是私人部门投资者和中央银行对黄金的需求不断增长。

图源：微博

事实确实如此。

从世界黄金协会发布的数据来看，回顾2025年，金价共计有53次刷新历史纪录，推动全球投资者以前所未有的资金规模配置实物黄金ETF。

2025年，全球黄金ETF的流入规模激增至890亿美元，全球黄金ETF资产管理总规模达到5590亿美元，双双刷新历史纪录。与此同时，黄金ETF的总持仓也攀升至4025吨的历史高峰。

图源：世界黄金协会

截至2025年12月，全球黄金ETF已经连续实现7个月的流入。从地域上来看，北美地区为主要驱动力，单12月份就实现了60亿美元的流入，远高于2025年全年40亿美元的月均水平，全年累计流入510亿美元；与此同时，亚洲地区全年流入250亿美元，欧洲地区流入约120亿美元。

在全球黄金ETF不断增长的同时，各国央行也掀起了一股没有终止期限的购金热。

据世界黄金协会发布的数据，2025年11月，全球央行净购黄金45吨。从年初至今，全球央行年内累计报告净购金量达297吨。

其中，波兰国家银行再次领跑全球央行净购金热潮，延续了自去年10月以来的购金趋势，助推其黄金储备增至543吨。

值得一提的是，截至去年12月底，中国人民银行的黄金储备量为2306.32吨，环比增加0.93吨，实现连续14个月增持黄金。

图源：世界黄金协会

目前，全球央行黄金储备市值已逼近4万亿美元，首次超越3.9万亿美元的美债持仓——这是自1996年以来的历史性逆转。

从数据来看，无论是央行还是投资机构、投资者，对黄金的需求和热情都只增不减。这也被市场认为是助推本轮黄金上涨的核心支撑。

不过，细细分析这一市场现状背后的深层原因，我们就会发现，黄金的长期上涨逻辑与美元走弱息息相关。

所谓“美元走弱”，指的是美元相对于其他主要货币（如欧元、日元、人民币）的汇率价值下降。

作为全球核心货币，美元持续走弱，意味着市场对其“制度性信任”的动摇。

这与当前美国的经济处境密不可分。

一方面，如今的美国面临着经济增速放缓和债务规模持续攀升的结构性困境，导致市场对美元的信心下降，持有大量美元资产的央行开始重新评估其稳定性和可靠性；另一方面，市场预期美联储将开启或延续降息周期，这意味着黄金对其他货币持有者来说更便宜，降低了持有黄金的机会成本。

与此同时，随着国际动荡的加剧，黄金作为避险资产的属性逐渐突出。

因此，当美元走弱，黄金正在从一个主要与美债实际利率负相关的金融资产，转变为一个对冲全球货币信用和地缘政治秩序不确定性的“制度性”资产。

回顾黄金的上涨周期，2024年金价创下40次新高，年度平均金价为2663美元/盎司，涨幅达同比上升23%，全年全球央行净购金量达1045吨；2025年，现货黄金较去年实现翻倍上涨，年底已经站上4500美元/盎司；2026年开年以来，现货黄金持续攀升，不到一个月时间，已经实现数百美元的涨幅，截至发稿，已经成功站上5100美元/盎司的新关口。

通过数据对比不难发现，无论是上涨幅度，还是上涨速度，黄金都在以一种势不可挡的姿态飞速向前发展。

按照这一趋势，市场分析认为，黄金或许已经不只是单纯的价格上涨，而是一种价值回归。

黄金，或许正在开启价值本位回归的新时代。

黄金正在悄悄发生身份转变

近年来，黄金市场持续上演着令人瞩目的上涨行情。

在这股席卷全球的热潮中，市场的反应截然不同，可谓有人欢喜有人忧。一边是敏锐的投资者为资产大幅增值而欢欣鼓舞；另一边，普通消费者却望着柜台里水涨船高的金饰价格，感叹其正逐渐成为一种“奢侈的向往”。

这也直观地体现了黄金在现代社会中并行的两大核心属性——投资属性与消费属性。

从投资属性来看，黄金区别于股票和国债，其收益来源主要是价格波动，本质是一种非主权信用资产。

当发生地缘冲突、金融危机或对纸币体系产生怀疑时，资金会涌入黄金寻求庇护，这体现了其避险属性，在本轮上涨中尤为突出。

同时，黄金被视为长期购买力的储存手段。当货币因通胀贬值或主要央行开启降息等宽松货币政策时，其抗通胀的吸引力会被市场提前定价。

此外，作为超越国界的“准货币”，黄金的价值不依赖任何政府的承诺。在全球“去美元化”的趋势下，它成为各国外汇储备多元化的核心选择，带来了持续、结构性的官方需求。

而这些，也是大量投资者和投资机构持续将资金投入黄金的根本原因。

随着金价不断攀升至历史高位，黄金的消费属性也愈发引人关注。

众所周知，黄金的消费主要流向三大领域：珠宝首饰、金条金币和工业科技。

从2025年的市场来看，尽管金价高企，但在印度、中国等市场，受婚庆等文化刚性需求和保值观念支撑，全球金饰需求仍保持一定韧性。

与此同时，实物金条金币的需求创下七年新高，这反映了在高通胀和不确定性环境下，普通民众将实物黄金作为“看得见摸得着的储蓄”的强烈意愿，是投资属性向消费领域的延伸。

而黄金的工业需求则相对稳定，一般与全球科技周期挂钩。

在消费领域，大众最关注的仍是珠宝首饰。随着金价攀升，国内金饰价格持续走高。

1月26日，国内足金饰品克价已普遍突破1570元，逼近1600元大关。其中，周大福足金饰品报价1578元/克（足金饰品），老凤祥报价1576元/克，老庙黄金报价1575元/克，周生生报价1574元/克。

图源：微信

值得一提的是，在市场价格发生变化的同时，大众对于黄金和金饰的思想认知观念也在发生转变。

当黄金的金融与商品的双重属性被前所未有的宏观变局同时激活、并以前所未有的价格高度呈现时，黄金或将开启一个全新的时代。

对于投资者，黄金是抵御信用风险与不确定性的“终极保险”；对于消费者，它正从可轻易拥有的普通商品，转变为承载更多情感与审美价值的“轻奢”符号。

价格的分化，正是其在不同维度上价值被重新发现与定义的证明。

或许，黄金已不再仅仅是传统的避险资产或婚嫁饰品，它正在更深刻、更复杂地嵌入全球经济与大众生活，成为一个多层次满足不同需求的时代性资产。