美团迎来关键拐点

外卖大战的硝烟已经逐渐散去，但对于美团而言，残酷的考验并未结束。

前段时间，美团在港交所发布业绩预告：2025年全年预计亏损233亿元-243亿元，并且这一亏损势头还将在今年第一季度持续下去。

这个亏损数字意味着什么？作为对比，2024年，美团全年营收同比增长22%至3376亿元，净利润更是同比暴涨158.4%，达到358亿元。短短一年，从狂赚358亿到亏损超230亿，这种强烈的反差，表明美团经历了一次深刻的重塑。

美团表示，2025年度预期亏损的原因，主要有两点。其一，核心本地商业分部2025年的经营亏损约为68亿元至70亿元，与2024年度约524.15亿元的经营溢利相比，有了明显大跳水。其二，去年美团进一步加大了海外业务的投入。

并且，持续的亏损预期导致美团股价在2026年初出现大幅下跌，其市值曾一度跌破5000亿港元，后续股价有所回升，但资本市场短期悲观情绪仍在蔓延。

很显然，去年轰轰烈烈的外卖大战对美团造成了一定的冲击。原本美团安坐外卖霸主宝座，体量稳压阿里旗下的饿了么。然而京东外卖犹如一条鲶鱼般搅动了市场，随后阿里下场，整合饿了么餐饮商家资源，推出淘宝闪购，以大力度的补贴和营销战给行业带来新一轮风暴，甚至逐步与美团形成分庭抗礼之势。

面对阿里这个资金雄厚且商业生态完善的庞然大物，美团免不了要承压。美团核心本地商业CEO王莆中还在去年一次访谈中感慨：“你会发现挑战我们的都是一些更大型的选手，为什么要和我们竞争？也许是创始人的创业激情叠加高管的个人意愿，但我也不清楚他们到底怎么想的。”

不过，美团捍卫自己市场地位的决心是坚定的，其创始人王兴曾于去年明确表示：“如果竞争持续下去，甚至变得更加激烈的话，我们将竭尽全力捍卫我们的市场地位。”

图源：重点君

为了应对空前激烈的行业竞争，美团在过去一年加大了对整个生态体系的投入。不仅掏出真金白银应对竞争对手的补贴攻势，给消费者实实在在的优惠，而且加码更多资源扶持商家生意，帮助他们提升运营效率、拓宽消费者覆盖范围、迭代经营模式。

与此同时，美团建立更完善的骑手保障体系，增加骑手激励。去年10月，美团骑手养老保险补贴正式覆盖全国，向全部骑手开放。包括全职、兼职、专送、众包在内的各类骑手，只要过去6个月中有3个月达到当地社保缴纳基数下限，都可以获得平台发放的50%养老保险补贴。

去年11月，美团宣布将面向所有类型骑手，在全国各地建设“骑手公寓”，并为骑手提供租房补贴。叠加平台补贴之后，骑手入住公寓的实际月租金会低于市场水平，例如北京天坛附近的骑手公寓仅需700元的月租即可入住，价格低于同区域房型月租的一半。此外，美团称“骑手公寓”会设置了单人间、多人间、家庭房等不同房型，提供生活和日常维护保障，确保满足不同骑手的实际需求。

图源：美团Meituan

除了社保和住房，美团还给骑手提供多种其他激励和保障，比如“不闯红灯”专项奖金、大病关怀、超时免罚、骑手之家休息点等。

图源：网经社

一套组合拳打下来，美团尽管持续失血，但也表现出了极强的抗压能力，成功守住了自己的龙头地位。摩根大通公布的数据显示，按照去年11月的订单量来看，美团外卖所占市场份额大约为50%，排名第一，阿里系（淘宝闪购+饿了么）排名第二，市占率为42%，而京东外卖仅占剩下的8%。

高盛则预测，长期来看美团、阿里、京东三巨头在外卖和即时电商领域的市场份额比例为5:4:1，美团依旧会是外卖行业的老大。

而且值得注意的是，美团在用户端的表现十分亮眼。官方公布的2025年第三季度财报显示，美团餐饮外卖月交易用户数创下历史新高，过去12个月累计交易用户突破 8 亿大关，APP日活跃用户数同比增长超过20%。

整体而言，美团并没有在这场战役中落入下风。美团官方表示，公司“经营状况维持稳健及正常，且拥有充足的现金以支撑业务的稳健发展。”

2025年的功过得失已经定下，时间进入到新的一年，市场环境再度出现变化，而美团，也到了必须要重新审视自我、继续变革、继续精进的时候了。

今年1月初，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室依法对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。官方表示：“近段时间以来，外卖平台服务行业拼补贴、拼价格、控流量等问题突出，挤压实体经济，加剧行业‘内卷式’竞争，社会各方面反映强烈。”“外卖平台要公平参与市场竞争，促进外卖平台服务行业创新和健康发展。”

图源：新华网

很快，美团、淘宝闪购等平台接连做出回应：积极配合，维护行业有序竞争。

很显然，过往那套烧钱、砸流量、砸补贴的价格战玩法已经行不通了。如何在不疯狂烧钱的情况下，重新找回增长曲线、实现更多价值，是美团接下来面临的一大重要考验。

所幸，在这方面，美团已经有了自己的策略。一方面，美团大力加码海外业务，今年以来加速出海。1月初，美团旗下国际外卖品牌Keeta正式进军巴林市场，启动外卖配送业务。2月初，Keeta正式在卡塔尔首都多哈上线，取得美团在中东市场的又一重要突破。公开信息显示，美团在海外市场重点发力本地化运营，投资建设配送骑手网络、客服团队等体系。预计今后，美团还将扩展更多国家和地区的市场。

另一方面，美团也在不断扩展业务的边界，探索汽车、AI等新领域。今年1月，美团切入汽车市场，与一家名叫喜车未来智能科技的公司达成合作，构建买车用车和本地生活的一站式服务平台。未来一年，双方将推动超过30个汽车品牌和上万家经销商门店入驻美团。

图源：第一财经

到了春节期间，美团又发力AI，加入春节AI大战。具体而言，美团推出发红包活动，用户在美团APP搜索框使用“问小团”AI功能并参与活动，可以领取平台提供的优惠券。该AI功能内嵌于美团APP中，可以回答用户有关吃喝玩乐的种种问题、帮用户查询优惠、自动领券等。

图源：美团

总的来说，美团正迎来一个关键拐点。财务亏损带来的压力真实存在，行业监管的趋严与补贴的退潮也意味着平台必须转换思路、创造更多价值，这一切都对美团形成了挑战，但美团仍然拥有一些清晰的结构性优势，比如高频刚需场景构筑的流量基础、完善的履约网络和供应链带来的护城河、横向探索多领域的生态延展能力，等等。

从当前市场竞争格局来看，美团仍然稳坐牌桌中央。这家自多年前就从数论互联网大战中杀出重围、一次又一次证明了自己实力的平台，手中仍有不少筹码，决心也依旧坚定。至于在本地生活行业的“精耕细作”新周期中，美团还将采取哪些举措、取得哪些成绩，有待后续保持观望。