京东净利润暴跌52%，全球化成为新出路

一、京东最新财报一览

去年卷外卖、拼出海、大搞线下零售的京东，果然烧了很多钱。

近日，京东集团发布2025年第四季度及全年未审计财务报告，数据显示，2025年，京东零售和京东物流表现稳定、持续盈利，但新业务却出现亏损，成为唯一拖后腿的项目。

首先来看2025年第四季度业绩，当季度京东集团实现营收3523亿元，同比增长1.5%；但归属于公司普通股东的净利润却大跌，单季度亏损27亿元，上年同期则为盈利99亿元。

第四季度亏损27亿元 图源：京东

目光拉长至2025年全年，京东整体业绩虽然没有亏损，但也呈现明显的“增收不增利”态势。

具体来说，京东集团2025年全年营收首次突破1.3万亿元达13091亿元，较2024年增长13%；净利润为196亿，看上去很多，但对比2024年全年的414亿退步明显，下跌了超52%。

全年增收不增利 图源：富途

按业务划分，以外卖行业为代表的新业务是造成京东净利润大幅缩减的主要原因。

目前，京东业务集团业务可分为京东零售、京东物流和新业务三大板块，2025年全年，京东零售和京东物流分别创造了514亿元和52.7亿元的经营利润，但以外卖为主的新业务亏损却高达466.4亿元。

京东三大业务板块营收情况 图源：京东

对此，京东首席执行官许冉在财报电话会上解释称，2025年京东外卖业务刚起步，投入巨大，去年集团840亿的营收开支大部分都用在新业务推广上。但Q4数据显示，其外卖业务亏损显著收窄，说明最惨烈的烧钱期已经过去，2026年京东预计将减少该项目的投入支出（前提是“行业竞争回归理性”）。

尽管利润大幅下滑，但京东仍给过去一年的表现做出积极评价，许冉表示：新业务按照战略规划推进，自成立以来，京东外卖规模稳步扩大的同时，亏损逐季收窄，京喜及国际业务为长期增长开拓新机遇。

二、国际业务成为增长抓手

财报发布后，市场一度对京东股价走势心存担忧。没想到今日港股开盘，京东股价不降反增，截至15:42分涨8.51%，报105.2港元/股。

京东集团股价大涨 图源：Google

这也表明，投资者依旧看好京东长期发展潜力。除核心业务外，京东国际业务同样是支撑这一市场信心的关键支柱。

早在2020年，刘强东就在内部信中明确提出“在海外再造一个京东”的目标。去年6月的一场分享会上，刘强东又明确了京东国际化的打法：京东不做跨境电商，只做本地电商。

所谓本地电商，核心是在海外搭建本地基建、本地团队、本地采购、本地配送的完整电商生态。这种重投入、重基建的模式，区别于行业常见的快攻打法，高度依赖京东核心的供应链与物流能力作为底层支撑。

财报披露，截至2025年底，京东物流在全球运营的海外仓、保税仓、直邮仓总数已接近200个，覆盖25个国家，总管理面积近200万平方米。与此同时，京东物流在海外多个国家推出自营快递品牌“JoyExpress”，在英、法、德等欧洲国家主要城市及沙特核心地区实现“211限时达”。

京东海外快递服务JoyExpress 图源：京东物流

海外物流网络的持续完善，为京东的本地化电商发展提供了强有力的保障。

在不久前的英中商业论坛上，京东官方宣布，将在今年3月在英国正式上线其自营零售平台Joybuy，旨在为消费者提供种类丰富的高品质品牌商品。此前，Joybuy已在英国、法国、德国、荷兰、比利时和卢森堡开启试运营，用户体验反馈良好，其中物流体验成为核心差异化优势。

京东Joybuy将在3月正式上线 图源：AASTOCKS

可以看到，京东的全球化布局正式进入加速期，凭借强大的海外物流和供应链优势，京东正在从国内电商巨头走向全球零售平台。未来，随着国内业务渐稳、海外市场打开新空间，京东业绩曲线有望迎来更健康的增长。