官方发声“外卖大战该结束了” 美团港股大涨10%

国家市场监督管理总局转发经济日报文章，明确表态“外卖大战该结束了”。

受该消息影响，港股市场美团、阿里巴巴、京东股价应声上涨。盘中阿里巴巴一度涨超6%，京东涨超5%，美团大涨超10%。

文章指出，“外卖大战看似惠民，实则内卷”，表面上看，外卖大战是平台让利，但从宏观视角看，这是对餐饮行业价格体系的猛烈冲击。餐饮企业为了在补贴战中生存，不得不牺牲品质、压缩利润，整个行业陷入了赔本赚吆喝的恶性循环，最终拖累了消费回暖的大趋势。正因如此，监管及时叫停外卖大战，其实是在维护经济正常运行，避免恶性竞争打乱经济回暖节奏，让企业及劳动者有正常的生活和收入。

在近日举行的发布会上，市场监管总局披露了外卖平台反垄断调查的最新进展，表示监管部门已进驻相关平台开展现场调查，下一步将通过问卷、核查等方式进一步传导监管压力，研究处置措施。

图源：雪球

市场分析认为，这一信号意味着监管层有望出手干预，为持续近一年的外卖补贴大战按下“终止键”。对于美团而言，此举意味着其核心外卖业务未来的营销和补贴支出有望大幅减少，从而直接改善盈利能力预期。

从业绩数据来看，外卖大战一年来，美团2024年净利润为358.0亿元，2025年却预告全年净亏233至243亿元，核心本地商业从2024年的盈利524亿元转为2025年的亏损68亿元-70亿元左右。尽管三季度营销开支烧掉343亿元，同比增长超90%，但核心本地商业的收入增速却从18%掉到-3%。

京东2025年全年营收突破1.3万亿，增长13%，净利润只剩196.31亿元，同比腰斩。四季度更是直接亏损27亿元。新业务（外卖、京喜、出海）板块全年经营亏损466.41亿元，亏损率高达94.6%。营销费用从480亿涨到840亿，履约费用增长25.2%，自由现金流从437亿缩水到64.8亿。

阿里巴巴2026财年三季度财报显示，包含淘宝闪购在内的即时零售收入为208.42亿元，同比强劲增长56%，单均亏损收窄至1.5元，但淘天电商的客户管理收入（CMR）增速从10%骤降至1%。

图源：美团公告

就在本周一，北京市市场监管局还联合市商务局、市文化和旅游局，依法约谈和行政指导携程、去哪儿网、高德、京东、淘宝闪购、美团、飞猪旅行、同程旅行、途家民宿、小猪民宿、抖音、快手等十二家平台企业，集中通报开展平台“内卷式”竞争综合整治以来发现的第一批问题，并提出整改要求。此次通报的问题主要聚焦四个方面：

侵害商家自主经营权：部分平台未经商家同意，通过修改商家后台设置，擅自为商家报名促销活动；通过技术手段监控价格，要求商家按照全网最低价销售，剥夺商家定价自主权。这些行为不仅造成商家经营损失，长远来看还可能引发商品、服务质量风险。

设置不合理规则：部分平台利用优势地位，制定不合理规则，通过罚款、限流等处罚措施，增加商家经营负担。

虚假宣传行为：通过虚假宣传手段，诱导消费者购买商品，侵害消费者合法权益。

部分平台合规经营管理体系存在短板：合规经营管理组织虚设，人员责任界定不清，合规经营机制未能发挥实际作用。

图源：央视新闻客户端