马斯克身价即将翻倍，史上最大IPO来了

马斯克精心布局，就等着这一刻。

过去二十多年，马斯克主导了SpaceX从起步到发展的全过程。

起初，外界对马斯克和SpaceX并不看好。当火箭发射接连失败时，质疑声更是如潮水般涌来。

但随着马斯克持续投入资金和资源、技术方案不断调整，SpaceX不仅向外界证明了商业航天的可行性，更逐步超越其他竞争对手，确立了自身的行业地位。

如今SpaceX筹备上市，马斯克再一次成为大众关注的焦点。

外界关注的不只是SpaceX的估值和募资规模，也包括其在上市安排中所作出的多项特殊决定。

这次IPO既是对SpaceX发展阶段的一次检验，也让马斯克本人的商业判断再次受到了市场的审视。

SpaceX被曝计划最早本周提交IPO申请

3月25日，据相关媒体消息，马斯克旗下公司SpaceX计划最快于本周或下周向监管机构递交IPO招股说明书，目标于今年6月完成上市。

图源：财联社

参与筹备工作的顾问表示，SpaceX此次募资规模可能超过750亿美元，远远高于此前外界所预计的500亿美元。

如果这一数字实现，那么SpaceX将超过沙特阿美2019年创下的294亿美元纪录，成为人类历史上规模最大的IPO。

不过，换个角度来说，如此巨量的募资，对全球资本市场无疑是一次考验。

市场分析指出，承销商团必须动用全球顶级的机构投资者网络，并且大幅提高面向个人投资者的配售比例，才能确保发行成功。

目前，SpaceX还尚未公布招股书细则。

但面对如此庞大的资金，相关人士分析表示，这与SpaceX未来发展的两个项目脱不开关系。一是星舰的全面量产和常态化发射，这是实现火星殖民和下一代重型运载能力的基石；二是星链的下一代星座部署，以提升带宽、降低延迟并覆盖全球。

除了募资规模之外，此次SpaceX冲击IPO最引人关注的就是其估值。

上市前最新一轮融资对SpaceX的估值已经高达1.25万亿美元，这一数字使SpaceX在上市前就已跻身全球市值最高的公司之列。

图源：微博

而估值背后，是投资者对三块业务的综合定价。

首先是SpaceX的发射业务，这是其稳定的现金流来源，全球市场占有率极高；其次是高增长的星链业务，其用户数量快速增长，是估值的主要增长引擎；而星舰、火星运输、太空数据中心等未来想象空间，则为SpaceX长期估值提供了上限。

值得一提的是，据知情人士透露，此次SpaceX冲击IPO，马斯克还制定了一些特殊举措。

在是股权分配上，马斯克明确表达了向个人投资者倾斜的意愿。

一般情况下，IPO中个人投资者能获得约10%的配售份额，但SpaceX此次预计将提高到20%以上。

图源：华尔街见闻

也就是说，大量普通民众将有机会参与投资。这不仅能提升IPO的社会舆论支持度，还能带来市场宣传效果，有助于推高发行价和首日表现。

与此同时，参与投资的普通民众越多，股权就越分散，SpaceX就越能对冲因无锁定期政策可能带来的机构抛售风险。

此外，SpaceX预计不会采用IPO市场通行的六个月内部人员锁定期安排。

这无疑本次IPO中最激进的举措。

所谓“锁定期”主要是针对防止内部人员而设定的，防止其在公司上市之后大规模抛售而压垮股价。

SpaceX作为成立超过20年的公司，员工和早期投资者必然持有大量无法流动的股票，变现意愿极强。

按理来说，SpaceX应该设置锁定期以保护市场的，但其却反其道而行之。

这一举措，透露出了SpaceX对自身股价稳定性的自信。从另一方面来说，也是对股东流动性需求的满足。

但这无疑是一把双刃剑，如果出现内部人士集体套现，会对股价形成巨大压力。

为了应对这一风险，SpaceX的顾问团队计划对不同股东群体采用差异化的减持安排，避免所有股票在同一时间涌入市场。

在面向机构投资者的推介策略上，路演内容将重点围绕三条主线展开：已成为稳定收入来源的太空发射业务、高速增长的Starlink卫星互联网业务，以及作为轨道数据中心服务商的未来前景。

SpaceX的这次IPO，其数据和举措共同指向了一个核心目标，即以最强姿态、最高效率完成史上最大规模上市，并确保上市后的市场地位和股价表现。

总的来看，这次IPO不仅是一次融资，更是对公司治理、市场规则和投资者心理的一次极限测试。但最终效果如何，还需要我们持续关注。

SpaceX收购xAI

在SpaceX冲击IPO之前，其组织架构发生了一次重大变革。

2月2日，SpaceX正式宣布全资收购人工智能公司xAI，后者是马斯克于2023年创立的大模型研发企业。

图源：每日经济新闻

此次交易对SpaceX的估值为1万亿美元，对xAI的估值为2500亿美元，合并后的实体估值达到1.25万亿美元，成为全球估值最高的非上市企业。

对于合并，市场普遍认为，这是一场围绕资金的战略布局。

数据显示，xAI在2025年前九个月烧掉了约78亿美元。而SpaceX凭借星链业务的快速增长，去年实现了约160亿美元营收，具备较强的造血能力。

图源：微博

将xAI并入SpaceX，意味着可以用后者的现金流为前者的算力竞赛提供资金支持。从这个角度看，这次合并更像是一次内部输血，避免了xAI在外部融资市场上反复折腾。

与此同时，这笔交易也为SpaceX即将到来的IPO增添了新的内容。

xAI的并入，恰好为SpaceX的太空数据中心构想提供了技术支撑，投资者在评估SpaceX的未来价值时，不再仅仅看到一家航天公司，而是一个横跨太空运输、卫星通信和AI算力基础设施的综合平台。

马斯克在内部备忘录中解释称，合并的核心目标是在太空部署AI数据中心。

图源：凤凰网

在马斯克看来，如今地面数据中心正面临电力瓶颈，而太空拥有持续的太阳能和天然的散热条件，未来两三年内，太空将成为生成AI算力成本最低的场所。

SpaceX已向美国联邦通信委员会提交申请，拟在近地轨道部署多达100万颗卫星，用于构建在轨数据中心网络。

不过，这一宏大愿景也面临现实挑战。太空数据中心涉及散热、宇宙辐射、轨道维护等一系列工程技术难题，目前还没有成熟的商业案例可供参考。短期内实现大规模模型训练的可能性不大，更现实的路径是先从推理服务入手。

此外，xAI并入后，星舰、星链和AI三线同时推进，对现金流构成了严峻考验。

值得关注的是，尽管xAI已经被并入SpaceX，但在即将进行的IPO路演中，社交媒体平台X以及xAI预计不会占据重要位置。

图源：华尔街见闻

相关分析指出，X平台因广告收入波动和债务问题具有较高不确定性，xAI尚在早期投入阶段，将这两者混为一谈会引入不必要的风险。通过剥离，SpaceX可以向投资者展示一个专注于物理世界基础设施的公司形象。

总的来看，SpaceX收购xAI是一笔兼具财务逻辑和战略考量的交易。短期内，它为xAI找到了资金靠山，也为IPO增添了AI故事；长期来看，它试图构建一个覆盖地面到轨道的技术闭环。

无论最终结果如何，这笔合并已经让SpaceX在上市前的估值站上了1.25万亿美元的高位，也让即将到来的IPO变得更加复杂和充满挑战。