深圳大卖净利润暴跌，一年蒸发30亿

一、全年净利润暴跌

当早期红利逐渐削弱，“非洲手机之王”传音控股，也终于被撕下了光鲜的外衣。

消息显示，深圳上市大卖传音控股于近日发布了2025年财报，过去一年，该公司实现总营收655.91亿元，同比微降4.5%；归母净利润25.81亿元，相比2024年的55亿元，蒸发了近30亿，降幅高达53.49%，创下公司自2019年上交所上市以来的最大跌幅。

传音控股全年净利润大跌 图源：传音控股

对于业绩暴跌的原因，传音控股在财报中表示：“受市场竞争及供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，公司营业收入和毛利率有所下降。“

事实正是如此，在AI算力需求爆发、全球内存主要厂商产能结构调整等背景下，2025年全年全球DRAM、NAND闪存价格大幅上调，直接推高了手机行业的整体成本。

内存产品价格大幅上涨 图源：格隆汇

元器件采购成本上涨，对于华为、小米之类头部厂商或许尚能消化，可对长期扎根新兴市场、以中低端机型为核心的传音而言，成本压力无疑是致命的——本就微薄的利润空间被进一步挤压，既没有高端产品对冲风险，又缺乏足够规模与议价能力，最终只能眼睁睁看着业绩一路承压。

二、正在艰难求生

当然，元器件价格上是行业共性问题，不足以解释传音净利润暴跌近30亿的巨大落差。该公司真正的困境，其实是非洲市场的竞争加剧，昔日的舒适区正在快速消失。

虽然传音控股目前在非洲智能机市场占有率依然排名第一，但增长势头明显乏力。Omdia研究显示，2025年传音在非洲的智能手机出货量达到4050万部，增幅仅为7%，与小米的27%、荣耀的144%相距甚远。

传音非洲手机业务增长放缓 图源：Omdia

面对同行的围剿，传音也不得不选择烧钱保销量。2025年全年，公司销售费用达52亿元，主要用于市场开拓及品牌宣传推广。

当然，疯狂营销绝非长久之计，只会进一步透支利润。为求破局，传音开启双线突围。

一方面死守手机基本盘，不仅一年砸下29.5亿用于研发投入，新获得发明专利166个；而且积极开拓新市场，在巴基斯坦、孟加拉拿下份额第一。

另一方面则跨界布局新业务，去年年中就有消息人士曝出，传音控股已成立出行事业部，计划在非洲及其他发展中国家铺开两轮电动车业务，而该公司也在招聘软件上挂出多个出行业务相关岗位。

传音招聘出行业务国家负责人 图源：BOSS直聘

不过，无论是加码研发、开拓新市场，还是跨界布局新业务，无一不需要真金白银持续投入。对于2025年业绩承压、经营活动现金流量净额同比大幅下降50.13%的传音而言，自身本就脆弱的造血能力，恐怕难以支撑如此庞大的开支。

为解决资金难题，2025年12月，传音控股向港交所递交招股书，计划在2026年第二季度二次上市，募资规模预计为5亿-10亿美元。

传音首次上市创始人竺兆江发言 图源：auyx

展望未来，希望通过二次上市补血，传音能稳住非洲基本盘、顺利打通新业务，真正用技术与多元业务重拾增长，而不是靠薄利与烧钱艰难求生。