华泰证券首予顺丰同城“买入”评级 目标价19.1港元

2月4日消息，华泰证券发布研究报告称，首予顺丰同城“买入”评级，目标价19.1港元。预计其2021-2023年营业收入会由81.8亿元增至174.6亿元，复合增速为46%，主要考虑到行业内生增速高；假设公司市场份额扩大，预计将于2023年扭亏为盈。

报告提到，外卖培育了消费者使用即时配送习惯，同城零售、近场电商和新场服务等新场景涌现，支撑行业需求强劲增长。顺丰同城优势为品牌知名度、服务品质和多场景融合模式。该行预计公司2021、2022年净亏损9.23亿、3.81亿元人民币(下同)，但在网络和规模效应推动下，预计2023年实现盈利0.74亿元。

华泰证券称，即时配送服务是“小时达”物流基础，预计行业将维持高景气度。据市场调查预测，外卖配送订单量及同城零售分别进入成熟期、快速发展阶段;近场电商和近场服务则处于早期阶段，增长潜力较大。另外，在反垄断背景下，该行认为公司作为第三方配送服务商，将受益于更公平的物流竞争环境。

截至今日港股收盘，顺丰同城股价下跌4.31%，报11.10港元，总市值103.61亿港元。

据了解，前不久美银证券也发布研究报告称，首予顺丰同城“买入”评级，目标价18港元。美银证券认为，顺丰同城透过外包骑手（截至2021年5月底止年度有53.7万名活跃骑手），以其独特价值去迎合关键客户、中小企业和个人，预测公司于2020至2023财年订单量的年均复合增长率达58%，比整体市场增长高27个百分点。

该行预测顺丰同城于2020-23财年实现收入年均复合增长率55%，同时由于规模经济，顺丰同城每张订单的骑手成本下降，估计其2020财年毛利率由-3.9%，至2023财年转至5.5%。

据了解，顺丰同城是一个第三方即时配送服务平台，最初为顺丰控股集团旗下的一个事业部，自2019年起，公司实现独立化、公司化运作。顺丰同城此前递交的聆讯文件显示，顺丰同城去年前五个月收入30.46亿元，订单总数5.14亿笔，同比增长151.2%。2021年5月止过去12个月，顺丰同城累计完成1070百万笔年度订单。