天茂集团拉响退市警报，资本大佬刘益谦迎来至暗时刻

一、年报爽约，天茂集团面临退市警报

当国华人寿这棵摇钱树赚不到钱了，市值百亿的天茂集团或许也撑不住了。

近日，天茂集团发布公告称，因公司无法在法定期限内披露2024年年度报告和2025年第一季度报告，公司股票交易将被深圳证券交易所实施退市风险警示。

图源：天茂集团

公告还表示，公司股票自2025年7月7日开市起继续停牌一个交易日，于2025年7月8日开市起复牌，自复牌起股票简称由“天茂集团”变更为“*ST天茂”。股票代码不变，仍为“000627”。实施退市风险警示后，公司股票将在风险警示板交易，股票价格的日涨跌幅限制为5%。

图源：雪球

不过，如果天茂集团在9月6日前仍无法披露年报，深圳证券交易所将决定终止其公司股票的上市交易。A股市场或将见证一家“保险概念股”的陨落。

冰冻三尺非一日之寒，天茂的危机也早就显现了。

早在今年5月，天茂集团就发布公告称，因定期报告涉及的部分信息需要进一步核实、补充完善，公司未能完成2024年年报的编制工作，公司无法在法定期限内（4月30日）披露上述定期报告。

之后的5月6日，天茂集团股票开始停牌，并因涉嫌未按期披露定期报告，被证监会立案调查。截至停牌日，天茂集团股价2.74元/股，市值缩水至134.37亿元，较2024年高点跌去约四成。

天茂集团还表示，目前公司及控股子公司国华人寿保险股份有限公司和华瑞保险销售有限公司均经营正常。公司会尽最大努力加强与各方的沟通，组织有关人员抓紧完成定期报告的编制工作。

祸不单行，前不久，汇添富基金发布公告称，对旗下证券投资基金所持有的“天茂集团”按照0.27元/股进行估值，这一估值相比停牌前股价2.74元，下调幅度超过90%。

 图源：汇添富基金

虽然天茂集团没有发布2024年年报，但该公司此前披露了2024年度业绩预告。其中未经审计的业绩数据显示，2024年，天茂集团预计净利润为负值，其中归属上市公司股东的净利润为亏损5亿元至7.5亿元，扣非净利润为亏损5.03亿元至7.53亿元，预计全年营收为400亿元至430亿元。

图源：天茂集团

天茂集团此次危机的背后，或与近年来国华人寿的经营形势急转直下密切相关。

从2020年开始，国华人寿的净利润出现断崖式下跌。到2023年，国华人寿结束多年盈利期，净利润亏损11.5亿元，去年前三季度又亏损了7.05亿元。

保险业务是天茂集团的核心业务，摇钱树国华人寿的连年亏损直接给集团带来了重创。天茂集团称，2024年利率市场环境持续走低，国华人寿受750日移动平均国债收益率曲线下行影响，增加计提准备金，从而造成亏损。

在此情况之下，刘益谦作为天茂集团背后的男人，其身家也大幅缩水。

目前，新理益持有天茂集团44.56%股权，而新理益又由刘益谦，及其子女刘天超、刘妍超各自持股88.6%、10%、1.4%。此外，刘益谦还直接持有天茂集团10.47%，其妻子王薇直接持股11.25%。

 图源：天茂集团

因此，股权穿透后，刘益谦家族持有天茂集团66.28%的股权，对天茂集团的投资合计103.92亿元，而按照天茂集团目前约127亿元市值计算，刘益谦家族的持股市值不足90亿元。

由此看来，天茂集团的确让亿万富翁刘益谦跌了个大跟头。

二、资本大佬刘益谦的传奇人生

说起刘益谦，他的故事也十分传奇。

1963年，刘益谦出生于上海。不同于其他大部分的资本大佬，刘益谦没有高学历，在初中辍学之后，他就开始闯荡社会了。

一开始，他跑过出租、卖过皮包，还开过杂货店，虽然也赚到了些钱，但真正能算是第一桶金的，还是刘益谦在1990年靠炒股赚到的100万。

那时，证券市场刚成立，很多国人还不知道股票是什么。而当时的刘益谦就凭借敏锐的商业嗅觉，花了1万元认购了100股原始股，并在豫园商城股价冲上高点时，一举套现了100万元。

2000年之后，刘益谦通过成立的新理益集团，在资本市场试起了打新股、买法人股、认购证等各式玩法，收获了众多公司。据统计，刘益谦及其一致行动人王薇、“新理益系”等合计控股或参股了18家上市公司，涵盖保险业、芯片、化工医药、房地产等多个行业。

在刘益谦的资本版图中，上文提到的国华人寿是其中最受瞩目的一环，拥有保险牌照的国华人寿，截至2023年末，总资产近3000亿元，净资产超260亿元。

在胡润研究院公布的据《2024胡润全球富豪榜》，刘益谦以345亿财富值位列第678位。

除了热衷于扩大自己的投资版图，亿万富豪刘益谦还有一个爱好就是古董收藏。

2014年，刘益谦曾以2.81亿元竞得“明成化斗彩鸡缸杯”。付款时，他的黑金卡刷了24次。交接过程中，他用鸡缸杯喝了一口茶，一脸陶醉。之后一举成名，当时，外界评价他“豪气冲天”。

刘益谦用鸡缸杯喝茶

据不完全统计，刘益谦过亿的拍品达到8件以上，最高的一件超过了10亿。还有消息称，其收藏拍品已经超过百亿。

为了更好地保存和展示这些藏品，刘益谦夫妇还创办了私立美术馆龙美术馆。龙美术馆是目前国内规模最大、藏品最具价值的私立美术馆之一，在上海和重庆拥有三个大规模场馆。

但刘益谦注定不能只做个“买买买”的富贵闲人。毕竟，他面对的窘境并不是只有天茂集团。

2015年，刘益谦为了扩张金融版图，旗下新理益集团斥资100亿元受让长江证券原第一大股东投资发展有限公司持有的14.72%股权，成为了长江证券第一大股东，之后还不断增持股份。但随着长江证券的股价下跌，刘益谦最初上百亿的投资已浮亏近半。

在这种情况之下，即便再喜欢这些艺术藏品，刘益谦也不得不忍痛割爱，将部分藏品进行拍卖。

比如2023年的时候，香港苏富比2023年秋拍就推出了“龙途：刘益谦与王薇伉俪收藏精选”场，《宝丽特茹丹肖像》《狮子的图像》等39件世界级收藏品，以7.45亿至10.46亿港元的估价上拍。

图源：苏富比

然而，拍卖结果却远低于预期，仅以5.44亿港元的总成交额落槌。根据拍卖数据，实际交割得到的现金估计只有1亿元。

同年，在北京的一个拍卖场内，刘益谦与妻子王薇又拿出珍藏的古代书画《春日山水》参与竞拍。经过激烈竞价，这幅画总落槌价8220万元，总成交价9453万元。

除了高调拍卖藏品之外，刘益谦还通过减持股票来套取大量现金。

去年12月，新世界曾发布公告，持股5%以上的股东国华人寿保险股份有限公司，于2024年11月29日至2024年12月3日，分别通过大宗交易、集中竞价方式累计减持公司股份合计23430.721股，占公司总股本的比例为3.6221%。这一次出手，刘益谦套现约2.5亿元。

图源：新世界

值得注意的是，根据新世界2025年一季度报，国华人寿持股比例已降至1.48%，持股数量降至960万股，也就是说公告之后，刘益谦再次减持了新世界进行套现。

如今，已近花甲之年的刘益谦，仍游走在资本市场。只是市场的风向不再像前几年那般，每次都幸运地吹向他，他也再难以重现早年间的回报神话。

可见，资本市场风云变幻，投资行业更是波谲云诡。时机、资本、眼光、魄力等因素聚齐在一个人身上的机会，越来越稀有。而天茂与刘益谦能否顺利摆脱这次危机，也是充满了未知数。