金科复活成功，收到26亿救命钱，1470亿债务清零

昔日暴雷的地产巨头，迎来了曙光。

金科收到26亿救命钱

暴雷的金科给房企写出了不一样的结局。

近日，金科股份发布关于收到重整投资人全部重整投资款公告。

公告称，公司管理人账户已收到全体重整投资人按照《重整投资协议》约定支付的全部重整投资款，共计26.28亿元。

其中，上海品器联合体、中国长城资产管理股份有限公司、四川发展证券投资基金管理有限公司（代表“川发产业互动私募证券投资基金”）等三家产业投资人应支付7.56亿元，深圳市前海久银投资基金管理有限公司、天津启重圣源企业管理合伙企业（有限合伙）、深圳市信庭五号投资合伙企业（有限合伙）等25家财务投资人应支付18.72亿元。

截至本公告披露日，上述重整产业投资人及重整财务投资人应当支付的全部合计26.28亿元重整投资款已全部到账。

图源：金科

投资款全额支付到位，意味着金科重整执行工作完成了重要一环。

这为保障债权人利益打下了坚实的基础，也将助力公司持续经营能力的提升。

值得一提的是，这笔钱对于金科而言可以说算是"救命钱"。

要知道，金科此前背负着1470亿元债务，涉及8400多家债权人，这笔资金的注入，让金科暂时活了过来。

对此，资本市场也迅速给出回应，次日公司股价盘中涨停，市值单日增长超7亿元。

金科重整之路挑战艰巨

虽然拿到了救命钱，但金科后续的重整之路依旧不容乐观。

金科收到的26亿元并非直接用于偿债，而是以0.63-1.04元/股的低价获取30亿股转增股票的对价。

值得关注的是，在8400多家债权人中，普通债权人达5790家，涉及债务规模高达649亿元。按照清偿方案，每100元债权仅能兑换2.53股金科股票及100份信托受益权。

以当前股价计算，100元债权的实际价值仅为3.6元，整体清偿率不足20%。这也就意味着，绝大多数债权人的资金面临大幅缩水，甚至可能血本无归。

对此，有债权人表示：“我们对现在的结果没有异议，只希望正常推进执行，暂时没有什么想说的。”

业内人士则表示，“地产企业破产重整难度极大，因其‘包袱’过重。债权人会议通过重整计划是多方博弈的结果——行业环境使然，不重整则问题难解，企业或彻底垮掉；而新进投资者也需冒重整失败、资金打水漂的风险。各方均面临挑战，最终结果是协商、博弈与妥协的产物。”

毕竟，2024年财报显示，金科营收同比下滑56.43%，净亏损达319.69亿元。

图源：金科

并且，2025年亏损仍在持续。一季报显示，公司营收7.53亿元，同比下滑89.97%；归母净利润亏损16.17亿元，同比下滑39.27%；经营活动产生的现金流量净额为-3.34 亿元，同比增长64.12%。

因此，如今的重整结果，对于金科和债权人而言，或许已经是最好的结果了。

而依照金科的重整计划，接下来需要完成股票转增并预留至管理人证券账户、职工及普通债权人现金债权清偿、破产费用支付或预留，以及签署破产服务信托合同，整个重整计划才算执行完毕，届时新的金科将正式起航。

在此之前，金科早已明确，现阶段将全力同步推进重整计划执行与企业转型升级发展。 因此，金科转型后的新发展模式，也受到市场各方的高度关注——

根据已披露的重整计划，新金科定位为“以科技创新和运营管理为核心能力的不动产综合运营商”，布局“投资管理、开发服务、运营管理、特殊资产”四大业务板块。

通过投资经营特殊资产、运营开发改善型住宅、做精做强收费服务、创新发展产业机会，实施“汰旧、取新、强链”的转型路径，在彻底改善公司业务结构和经营业绩的前提下，寻找新的增长曲线。

金科通过重整引入的上海品器联合体、中国长城资产管理股份有限公司、四川发展证券投资基金管理有限公司三家产业投资人，在产业优势、资源整合及管理能力上各有侧重，未来三方将多维协同，为新金科的转型升级赋能。

金科如何走到如今

提到金科，就不得不提到黄红云。

图源：今日头条娱子酱拌饭

黄红云的发家史，曾是无数人心中的励志范本。

1984年，黄红云还是个在工地上和水泥、搬砖头的普通建筑学徒工，一天仅能挣5毛钱。靠着点滴积累，当攒够8000块后，他毅然决定自己当老板，没想到生意做得十分红火。

十年后，他不仅攒下20万，还成功拯救了当地一处濒死的工程企业，顺利坐上建筑公司总经理的位置。

1998年，黄红云到了重庆，准备大干一场，而他的第一个项目金科花园，便为其在地产界打响了名号。

而后，黄红云专门挑选那些别人看不上的偏僻地块，然后将其打造成高端楼盘。

这一策略收效显著，金砂水岸、天籁城等项目，单盘销售额都超过20亿，圈里人也因此称他为“西南地产王”。

2011年，金科借壳ST东源成功上市，黄红云的事业迎来质的飞跃。

上市时，金科年销售额不过100来亿，在地产圈只能算个小弟。

但黄红云野心勃勃，迅速把业务版图扩张到全国23个省份。其增长速度惊人，2018年销售额突破1000 亿大关，到2020年，更是达到2239亿的历史最高点。

那时的金科，总资产超过4000亿，连续多年稳坐中国企业500强的位子，风光无限。

黄红云的个人财富也水涨船高，巅峰时期身家215亿，2020年胡润百富榜排第241位，最高时还冲到过133位。

图源：胡润百富榜

从一个日薪5毛的泥瓦匠，到身家百亿的地产大佬，黄红云的经历确实传奇。

然而，故事的另一面却黯淡许多。

习惯了纸醉金迷的生活，黄红云渐渐迷失初心，总想着多赚钱。

2014年，金科上市刚满3年，减持限制一解除，黄红云就找来徐翔合作，对外高调宣布要投资进军新能源汽车。

图源：今日头条娱子酱拌饭

消息一出，股价从2.26元在短时间内疯涨到9.76元，仅7天内，黄红云家族就套现了28亿，而整个2014到2015年，黄红云家族保守估计套现60亿。

等股民反应过来时，股价已从9.76元暴跌到2.6元，而黄家人早已赚得盆满钵满。

后来，徐翔锒铛入狱，黄红云被调查，2025年才被罚款210万。

值得一提的是，不久前，中国证监会对黄红云、金科控股进行了立案调查。

图源：金科

而调查原因，有一项是，黄红云及金科控股在2022年与原一致行动人解除一致行动关系及减持公司股份造成权益变动情况后，黄红云及金科控股作为信息披露义务人未及时履行权益变动报告书的披露义务。

而这个一致行动人，便是黄红云的前妻陶虹遐和女儿黄斯诗。

2017 年，黄红云和陶虹遐为抢夺金科股份办理离婚，而此时地产大佬孙宏斌盯上金科想要收购。

黄红云为保住控制权，赶紧与陶虹遐复婚，等威胁解除后，2021年两人又离婚。 后来，陶虹遐心生怨念，发公开信抖出家族内部隐秘事。

图源：今日头条娱子酱拌饭

这期间，陶虹遐高位套现7.4亿，女儿黄斯诗也套现4.14亿。不过黄斯诗的操作更绝，先清仓套现6个亿，再转手以10%的高息，把其中1.2亿借给公司。

图源：今日头条娱子酱拌饭

这些操作可谓是让人瞠目结舌，此后，从2022年开始，金科就撑不住了。

销售额从巅峰时的2239亿暴跌到548亿，跌幅达75%。黄红云的股权质押率高达72.81%，1.55亿股被强制平仓，彻底崩盘。

2023年，3.25亿美元的债券违约，总负债达2271亿，金科这艘巨轮开始快速下沉。

后来，金科申请了破产重整。再到如今，金科又将重整启航。

不难看出，金科走到如今，行业环境有影响，但实控人过度逐利、家族式操作损害企业根基，是重要原因。