格力业绩下滑，取消分红，释放重大信号

格力转身，开始多角度寻求出路。

格力发布的上半年财报，是市场变动的写照

作为家电行业龙头企业，格力的一举一动都备受外界瞩目。8月28日晚间，格力发布了2025年上半年财报。报告显示，格力今年上半年营收总收入976.19亿元，同比下降2.66%，归母净利润144.12亿元，同比增长1.95%，归母净利润率为14.76%，基本每股收益2.60元。

来源：微信

在格力的三大业务板块中，消费电器业务营收762.80亿元，同比减少5.09%，在总营收中占比为78.38%；工业制品及绿色能源营收95.91亿元，同比增加17.13%，在总营收中占比为9.85%；智能装备营收3.14亿元，同比增长20.90%。

来源：微信

从数据来看，格力的营收主要还是依靠于消费电器，消费电器占总营收的近八成。但作为基石的消费电器板块，营收状况并不乐观，营收规模有所萎缩，该板块的毛利率也呈现下降趋势。

这样的状况引起了市场的质疑。在高温天气持续的状况下，空调经济总体呈现上升趋势，并且今年国家还加大了对家用电器的购买补助，按理来说，作为家电行业巨头、以空调为主的格力来说，营收规模应该扩大才对，怎么会不升反降呢？

针对这个问题，格力在财报上表示，如今家用空调市场竞争逐渐加剧，线上低端机型销量激增，导致中高端需求承压。也就是说，如今大众消费降级，国内房地产行业也逐渐下行，格力的市场需求面临着压力；与此同时，入场家用电器行业的企业越来越多，不断对市场需求进行分化，以小米为例，在线上竞争方面，小米凭借着高性价比的策略迅速渗透市场，扩大自身的市场份额，一度反超格力。

不管从哪个角度来看，格力都面临着多重挑战。

如此一来，以消费电器为营收支撑的格力，不仅要巩固自身优势，还必须在此基础上，寻求新的发展路径，从而实现营收规模的扩大和利润的上升。

而这个问题，格力早就有所意识，并且明确了自己的目标——要从多维度出发，不仅要守住消费电器板块，还要拓宽自己的业务板块。 在上半年财报中，格力表示自己做到了“多维探路”。在消费电器业务疲软、较上年同期下降时，工业制品及绿色能源和智能装备实现了同比增长。

除了借助对其他业务板块的发展拉起扩大营收规模之外，格力还在降低成本上下了功夫。 参考同在28日晚间海尔发布的上半年财报，我们发现，海尔今年上半年的营收为1564.94亿元，同比增长10.2%，归母净利润为120.33亿元，同比增长15.6%。

来源：微信

将海尔和格力的数据统筹来看，在总营收上，海尔的营收规模远大于格力，但从利润角度出发，海尔的利润值要略低于格力。这意味着，格力对于成本的控制成效明显。

从格力营收成本来看，其降幅超过了营收的降幅，包括销售费用等各项成本在内的支出，都在一定程度上实现了降低。这表明，格力在“降本”的方向上做出了相当的努力，实现了成本支出结构的优化。

当然，除了成本和业务上的努力，格力还将目光投向了市场。在国内市场需求疲软的情况下，海外市场成了格力的的关键目标。据财报显示，今年上半年格力的海外营业收入达到了163.35亿元，同比增长10.19%。相较于往年海外市场的成就，今年已经是创下了“历史新高”。

从对优化成本结构，到拓展业务板块，再到扩大市场规模，可以看出格力在不断调整自身的战略方向，来适应市场需求和时代发展。但在其背后还是隐藏着深刻的问题。格力在国内的营收规模占总营收的73.12%，而国内的剧烈竞争导致其主业营收面临压力；抛开消费电器这个营收主力来看，工业制品及绿色能源和智能装备两个板块的营收规模有限，并不能在很大程度上改变格力降速发展的事实。

来源：微信

罕见的“零分红”，是业务调整的信号

格力今年的上半年财报，给大众带来了担忧。但这并非引发大众情绪的主要导火索，更让大众关注的是，格力还表示“公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本”。

分红的落空进一步让大众对格力未来的发展产生质疑。 对于格力此次不分红的行为，有相关人士猜测，其根本原因在于此次格力的营收不达预期，尤其是第二季度的的业绩下滑，让格力陷入了市场竞争的被动地位。 这确实是格力不分红的原因之一。但综合格力此次财报的数据情况及其业务的调整来看，此次不分红，或许还蕴藏着公司将迎来更大的业务变动的信号。

事实上，这并不是格力第一次不分红。早在2018年，格力就有表示2017年度“不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本”。那是格力近11年来首次年度不分红，引起了市场剧烈的反响，毕竟此前，格力一向以高分红著称。

就2017年格力发表的财报来看，当时公司账面并不缺钱，毕竟2017年格力的业绩非常亮眼：归属净利润224.02亿元，同比增长44.87%，创历史新高。并且，公司货币资金加理财产品超千亿，现金流健康。

但也正是因为这份亮眼的业绩，格力有了更远大的想法，计划将资金用于生产基地建设、智慧工厂升级，以及智能装备、智能家电、集成电路（芯片）等新产业的技术研发和市场推广。 这一想法并不是凭空产生的。格力电器董秘望靖东在事后电话会议中透露，“中兴通讯事件对我们的触动是非常大的，也让我们开始反思我们的自控能力到底有多强......今年我们要加大在集成电路方面的投入。”

显然，中兴事件是格力此次规划布局的推手，毕竟格力一贯坚持“创造”，董明珠曾公开表示：“我们是创造性企业。” 从本质上看，格力不分红的原因，还是想借此次盈利的资金来实现自身产能的扩充和多元化拓展。

如今，格力又一次站在的市场和时代的漩涡。家电行业如今可谓是巨头环伺，作为头部的格力不免压力巨大，进行产业和业务的调整，是其必然的抉择。

从目前的战略部署来看，格力可谓是“产品多元化”“品牌自主化”“经营本土化”全面推进。在产品多元化方面，我们可以清晰地看到格力产品类型的不断拓展，从单一的空调到冰箱、洗衣机、环境电器等多品类产品，甚至从不同地区、不同审美、不同需求出发来设计产品，将消费群体细分，针对性满足市场需求；“品牌自主化”是格力实现全球性布局的起始点，据此次上半年财报数据，海外业务中自主品牌占出口总额70%，格力通过赞助体育赛事、打造杠杆工程提升企业的知名度，打造企业形象，有效推动了其在海外市场的份额扩展；在此基础上，格力极力推动“经营本土化”，在海外打造国际性的产销研一体化生产基地，借此来降低成本，提高市场竞争力。

在此次的财报当中，有一项十分扎眼的数据——投资活动产生的现金流量净额-342.75亿元，流出规模同比剧增1366.95%。也就是说，格力进行了巨额投资。

回看过往格力的动向，我们不难发现，格力在研发上的投入力度非常大；与此同时，格力也顺应市场潮流，试图突破传统家具卖场模式，借助电商浪潮，打造新型销售模式。从数据上来看，格力今年上半年直播电商销售额突破50亿元，并已完成超800家“董明珠健康家”线下门店的体验式升级。

站在企业发展的关键节点，如何变换方向跟上时代的脚步而不被市场淘汰，是格力如今面临的关键问题；深耕主业，开疆拓土，是格力当下的战略选择。

此次不分红的选择，背后或许是一盘大棋的酝酿和部署。