小米狂赚1131亿，雷军打了所有人的脸

偶尔打打逆风局，才能证明实力有多强。

一、小米汽车首次实现盈利

昨天，小米发布了第三季度财报，数据十分亮眼。

财报显示，小米2025年第三季度营收为1131.21亿元，较去年同期的925亿元增长22.3%。

图源：小米集团第三季度财报

在利润方面，小米2025年第三季度经营利润为151.1亿元，较去年同期的60.41亿元增长150.1%。

经调整净利润为113.11亿元，较去年同期的62.52亿元增长80.9%，较上一季度的108.31亿元增长4.4%。

值得一提的是，小米的智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元，同比增长超199%。

图源：36氪

其中，智能电动汽车收入283亿元，其他相关收入7亿元。

此外，本季度小米汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，实现单季经营收益7亿元。

卢伟冰在曾业绩电话会上透露，“小米汽车预计本周完成全年35万台的年度交付目标。”

回顾今年小米汽车的成绩，可以说每个月都有新的突破。

今年第二季度，小米汽车共交付了81302台车，同比增长197.7%，环比增长7.2%。

图源：36氪

在今年10月的新势力品牌销量榜中，小米汽车交付突破4万台，位居第五，和蔚来处于同一水平线。

图源：盖世汽车

目前，小米汽车前三季度累计交付已突破26万台，总交付量超过40万台。

除了交付量持续上涨以外，小米汽车扭亏为盈，还离不开小米汽车超高的毛利率。根据今年第二季度新势力品牌的毛利率数据，小米的汽车毛利率已经达到26.4%，同比增长了11个百分点。

此外，在趋势图中，小米汽车从去年第四季度起，就已经超越特斯拉、理想等品牌，领先多数新势力，达到头部水平。

图源：36氪

回顾今年，小米汽车的处境并不轻松。然而，在持续的质疑声中，它几乎每个月都有销量和利润上的突破。

这或许也反映出小米的基本盘十分扎实，用户对该品牌的信任度很高，不会被舆论轻易动摇。

二、小米股价继续下跌

财报中的收入一路看涨。然而，资本市场的表现却是另一番景象。

自今年6月起，小米股价整体持续下行，累计跌幅已超过30%。

图源：证券时报网

据了解，这并非小米一家的困境。

近期，全球科技股市场普遍承压。

图源：证券时报网

原因大致可以分为以下两点。

第一是是芯片涨价带来的成本压力。

从2024年下半年开始，存储芯片价格就持续上涨。有数据显示，到2025年10月，关键芯片的单月价格涨幅高达21%。

这直接挤压了小米手机业务的利润。在激烈的市场竞争下，这部分增加的成本很难完全转嫁给消费者。

与此同时，汽车业务也受到模拟芯片涨价的冲击。行业巨头在2025年进行大幅调价，涨幅普遍在10%到30%之间。

由于每辆汽车需要使用大量此类芯片，导致小米汽车的核心部件成本显著上升，这让尚未实现稳定盈利的造车业务面临更大挑战。

图源：凤凰网

第二是是政策红利消退带来的市场压力。

此前，地方政府的“以旧换新”等补贴政策有效拉动了汽车、手机等产品的消费。不过，随着这些补贴逐步退出，部分对价格敏感的消费者可能会推迟相关的购入计划。

更直接的影响来自新能源汽车购置税政策的变化。2024-2025年购车仍享受全额免征，但从2026年开始，减免力度将减半。

这意味着，购买一辆25万元的新车，消费者需多支出约1.25万元的税款。

尽管小米承诺为部分用户提供购车补贴来对冲影响，但这本身也构成了额外的成本负担。

图源：南都周刊

除了市场大环境的影响，小米自身也存在一些问题。

首先是汽车交付慢。

比如YU7上市不到一天，订单就突破24万辆。但小米汽车工厂全部投产后，年产能也只有约30万辆。

这意味着，光是消化现有订单就要花上近10个月。因此，标准版YU7的交付周期被拉长到53-56周——等车要超过一年。

这么久的等待，让不少准车主担心车辆交付跨年可能要多交购置税，还害怕因为技术更新快，自己拿到车时已经落后。

这种焦虑逐渐转为对品牌的不满，也给竞争对手制造了机会。今年7月，甚至有其他品牌的销售在社交平台上公开“挖墙脚”，承诺可以为转单的用户报销定金。

其次是舆论风波带来的影响。

一方面，此前被曝光的重大交通事故，让不少人对小米汽车的安全性产生疑问。另一方面，小米在宣传上的高调风格，也引发了一些公众的信任危机。

例如，SU7 Ultra选配的“碳纤维双风道前舱盖”就被部分车主和评测人质疑是“样子货”，认为实际导流散热效果远不如宣传所说。

这类争议哪怕后续有澄清或补救，也容易在用户心中留下“宣传大于实际”的印象，进而影响品牌口碑。

三、小米公关“一把手”换人

一直以来，雷军都是小米的一块招牌，在舆论偏向正面的时候，创始人的魅力能快速拉近消费者和品牌之间的距离。

但是，当负面事件出现后，雷军会成为被追责的第一责任人，如今的小米的负面舆情很大程度也直指雷军本人。

上周末，雷军连发数条微博，重申小米汽车安全设计理念，语气强势，一改以往的亲切随和。

图源：雷军微博

原因可以追溯到去年4月，雷军在访谈中提到“一辆车好看是第一位的”。

这句话在几经传播过后，被网友认为是“小米汽车重颜值轻安全”，结合今年小米汽车出现的重大事故，不少人质疑小米汽车忽视安全标准。

对此，雷军终于忍不住站出来反击了。

近期，小米SU7 Ultra“挖孔机盖”纠纷案再次开庭，引发广泛关注。

庭审中，小米法务部提交了多达84页证据进行辩护，并提出“雷军发的微博不算数，他不懂结构”等引发热议的观点，强调创始人个人言论不能代表官方承诺。

面对可能的高额赔偿，连号称千人团队的法务部也不得不“背刺老板”，在庭上切割雷军与品牌的责任边界。

图源：什么值得买（目前雷军微博已删除）

几乎同一时间，小米公关体系也迎来人事变动。小米集团公关部总经理王化被曝转岗，不再负责公关事务。

消息称，多位科技公司公关负责人已参与面试，预计小米公关一号位将很快迎来新人。

王化在任期间，以其活跃的社交媒体风格，形成独具特色的“网红式辟谣”，成为小米公关的重要标签。他的调岗，或许也意味着小米对外宣传策略的调整。

在汽车行业，公众期待的是更权威、中立和可信的声音。经历交付延迟、宣传争议等一系列风波后，小米或许正重新思考如何与公众沟通，升级其公关体系。

从法庭到舆论场，从产品到人事，小米的整体打法正面临调整。

在智能汽车这个更大的战场上，它需要更稳健的姿态，更清晰的边界：让小米归小米，雷军归雷军，车归车。