马云王者归来，阿里市值暴涨千亿

阿里以一己之力，搅动全球资本市场。

马云曾说，未来20年，AI带来的改变会超出所有人的想象，AI会是一个更加伟大的时代，AI会改变一切。

如今，这一预言正在阿里的发展进程中逐步应验。

日前，美股市场见证了一波来自中国科技巨头的大涨行情。当地时间1月12日，阿里巴巴股价飙升超10%，创下去年8月29日以来的最大单日涨幅，总市值暴涨千亿，最新市值达3971亿美元（约合人民币2.8万亿元）。港股方面，截至收盘，阿里巴巴港股涨3.63%，最新市值超3万亿港元（约合人民币2.7万亿元）。

图源：百度股市通

据了解，这是阿里股价自去年下半年以来的第三次大幅拉升。去年8月，阿里因财报超预期单日暴涨18%；9月，马云回归消息刺激股价上涨9%。

而本次大涨显然是资本市场用实际行动，再次为阿里的AI战略投下的一张信任票。

告别短期波动的喧嚣，找回前进动力的阿里，似乎正在借助AI的力量，让资本市场持续刷新认知。

1.阿里巴巴做对了什么？

时间拨回到2023年初，那时的阿里巴巴正处于内外交困的十字路口。

拼多多从下沉市场向上猛攻，抖音、快手等短视频平台则蚕食着内容电商的基本盘，传统电商的护城河正被迅速侵蚀。

为了扭转局势，时任阿里CEO的张勇在2023年3月启动了被称为“史上最大规模”的组织架构调整。

一场名为“1+6+N”的改革将阿里巴巴拆分成六大业务集团和多个独立业务公司，意图让各业务线独立面对市场考验。

随即，2023年9月张勇卸任董事长和CEO职务，交棒给技术出身的吴泳铭。这场人事更替拉开了阿里组织形态二次变革的序幕。

左吴泳铭中张勇右蔡崇信

吴泳铭上任后，对“1+6+N”架构进行了显著回调，他一人兼任云智能和淘天两大核心业务CEO。

而后在2024年11月，阿里成立“电商事业群”，将国内外核心电商业务整合，并逐步将饿了么、飞猪等业务并入。曾被寄予厚望的各业务板块分拆上市计划也被踩下刹车。

图源：阿里官网

从大刀阔斧地分拆业务，到重新凝聚力量进行整合，阿里巴巴在两年内完成了一次战略重心的全面转向。这一根本性调整，是因为他们看清了未来的趋势，也重新认识了自己的优势。

而所有变革都指向一个重要方向——AI。

2023年底开始，阿里明确将未来押注在“AI+云计算”上，并计划在未来三年投入超过3800亿元，全力建设AI所需的基础设施。

这场豪赌迅速得到市场回应。财报显示，2026财年第二财季，阿里云智能集团营收达398.24亿元，同比增长34%，增速再创新高。另外，AI相关产品收入已连续九个季度实现三位数同比增长。

技术布局上，阿里巴巴已经构建了从底层算力到上层应用的全栈AI能力。通义大模型家族覆盖语言、视觉、多模态等多个领域，其旗舰模型Qwen3-Max性能达到全球领先水平。同时，阿里大力推动其大模型衍生出超过18万个模型，形成了显著的生态影响力。

业务应用层面，AI正全面渗透阿里的各个板块。高德地图正全面AI化；钉钉推出AI原生应用“钉钉ONE”；淘宝则大规模应用AI工具提升商家效率。

图源：阿里

此外，阿里还推出了面向C端用户的“千问APP”，公测一周下载量即突破1000万，成功接入高德、淘宝等核心生态场景；上月10日，在仅公测23天的情况下，其月活用户数成功突破3000万，跻身增长最快的AI应用行列。

图源：千问APP公众号

对于阿里的AI业务前景，摩根大通表示看好，并建议投资者逐步增持阿里股份，对其未来6-12个月走势持积极态度。

该行指出，尽管短期因加码食品配送、快电商及生成式AI 应用用户拓展，公司利润率承压，叠加宏观经济疲软制约核心电商交易额增长，但相关利空已被市场消化，且这类战略性投入的节奏与规模均由公司自主把控。

摩根大通预计，随着生成式AI 工作负载从试点走向广泛化部署，阿里云收入增长将持续提速，印证阿里具备在中国把握并兑现 AI 驱动需求的能力。

同时，该行认为，云业务连续数个季度的稳健增长，将引导投资者目光从短期支出转向高质量增长的持续性，进而推动估值提升。

这一预期的形成，本质上源于阿里自身已经完成了蜕变。

就现下而言，阿里正从一家电商巨头向AI科技公司转变。过去，其估值逻辑主要与电商业务挂钩；现在，投资者开始更多将其视为一家AI基础设施公司，这种身份转变，正是资本市场持续重估阿里巴巴价值的关键所在。

2.这场AI硬仗，或许才翻开序章

股价的暴涨或许是一种认可，但绝不意味着阿里巴巴已经赢得了所有战役。

在这家科技巨头面前，仍有多重挑战需要应对，每一场都是关乎未来的硬仗。

传统电商领域，竞争态势依然胶着。拼多多在下沉市场依然保持着强劲势头，京东则在高端客户群持续巩固地位。同时，内容电商的战火愈演愈烈，抖音、快手和小红书都在迅速抢占用户心智和时间，对传统货架电商形成持续冲击。

云业务方面，尽管增长加速，但规模和盈利能力仍有提升空间。阿里云在国内市场面临华为云、腾讯云等多方竞争，国际市场则要应对亚马逊AWS、微软Azure等巨头的压制，如何将AI技术优势转化为可持续的商业模式，仍然是阿里云需要破解的难题。

图源：南方都市报

AI业务本身也面临考验。虽然阿里巴巴在AI基础设施上投入巨大，但短期来看，这些投入更多是“输血”而非“造血”。

高盛在公开报告中预测，阿里巴巴在2026至2028财年的合计资本开支将达到4600亿元，远高于该公司此前3800亿元的目标。阿里AI如何真正反哺现有业务，创造切实的商业价值，还需要时间和实践验证。

除此之外，组织整合带来的协同效应也需时间验证。从分拆到整合，阿里巴巴的组织形态经历了剧烈调整，这种转变能否真正提升决策效率和市场响应速度，能否在各业务板块之间形成有效合力，仍然需要在实践中不断优化和完善。

在此次大涨前，摩根大通也曾在研报中提醒投资者，由于外卖和闪购投资扭曲了2027财年财务前景，建议投资者基于2028财年为阿里巴巴估值。这也反映出资本市场对阿里短期盈利能力也存在一定的担忧。

当年，马云在内部讲话中强调，技术要落地，不能飘在天上。

如今，阿里的AI技术正全面渗透到电商、云计算等各个业务线。截至去年10月，约3500个天猫品牌将其线下门店接入即时零售网络。在协同效应下，天猫双11期间，淘宝App实现消费者同比双位数增长，近600个品牌成交破亿，天猫品牌即时零售日均订单环比9月增长198%。

图源：天猫

这些实打实的增长数据说明，阿里正在有序推进AI 技术的扎根落地、生根发芽。从电商到云服务，从消费者体验到产业赋能，AI的涓涓细流已开始汇聚成推动集团增长的强大力量。

在李响看来，在将技术势能转化为商业价值的“第一局”较量中，阿里已经取得了先机。

然而，技术的革命永无止境，市场的竞赛更是如此。前方，阿里将面临的是生态的对抗、商业模式的创新，以及如何将短期优势固化为长期护城河的持久考验。

这场属于阿里的AI征战，或许才刚刚翻开序章。