赛力斯市值蒸发800亿，终于决心走自己的路

求人不如靠自己。

自华为牵头成立“五界”以来，鸿蒙智行的发展可谓风生水起。而作为华为最初的合作方，赛力斯却屡屡成为话题焦点。

与其他合作伙伴相比，赛力斯在遇到华为之前，确实没有太突出的竞争优势。因此，随着华为的合作伙伴日益增多，外界也出现了越来越多的议论。

此前，赛力斯副总裁曾公开表示“没有华为就没有问界”，以此回应网友“赛力斯应尽早离开华为”的建议。

但就眼下情形来看，无论是否继续携手，赛力斯或许都必须走出自己的独立发展之路。毕竟，市值蒸发800亿的事实，已经摆在眼前。

一、股价蒸发800亿，赛力斯押注机器人赛道

近日，赛力斯新增了一则工商信息：上海赛力斯凤凰技术有限公司正式成立，注册资本5000万人民币，由赛力斯集团全资持股。

据了解，该公司的经营范围有智能机器人研发、人工智能基础软件开发、人工智能应用软件开发等。

图源：企查查

从业务范围来看，这显然不是一次简单的业务延伸，而是赛力斯为实现从传统车企向“智能体”转型落下的关键一子，旨在攻关前沿AI技术。

加之这家公司没有设立在赛力斯的老家重庆，而是直接落在了上海，举动意图明显，就是更好地吸引顶尖资本与AI人才。这也从侧面反映出赛力斯这次是认真的。

其实这不是赛力斯第一次将目光投向机器人领域。

自2023年底开始，赛力斯就开始成立子公司、注册品牌，为具身智能业务搭建实体架构。

2023年末，赛力斯成立了重庆赛力斯凤凰智创科技，专门用于承接机器人业务。

到了去年9月，赛力斯申请了“ROBOREX”商标。

同年10月份，赛力斯旗下子公司重庆凤凰技术有限公司就与字节跳动旗下火山引擎签署《具身智能业务合作框架协议》。根据协议，双方将围绕“面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术”项目协同攻关。

图源：华尔街日报

而赛力斯开辟“第二战场”的原因也不难理解。目前，其财报业务分为“问界”和“其他”，问界系列是其绝对的核心营收来源，结构较为单一。

自华为开始与奇瑞、北汽、江淮等更多厂商合作后，“鸿蒙智行”家族壮大，“脱华”的讨论声便不绝于耳。

无论这种声音是担忧华为资源被分散，还是希望赛力斯自立，都将赛力斯置于一个略显尴尬的讨论位置。

在问界的制造上，华为提供了核心的智能化技术，包括鸿蒙智能座舱、乾崑ADS智能驾驶系统、以及三电系统等。

在销售渠道上，问界也主要依赖华为庞大的线下零售网络，这曾是问界早期爆发的关键推力。

因此，尽管问界大获成功，但赛力斯似乎一直是站在华为光环之下的企业，大众对其独立技术形象的认知并不清晰。

这种尴尬也直接反映在资本市场上。

自去年市值突破2800亿的高点后，赛力斯股价持续回调，目前市值徘徊在2000亿左右，半年左右时间市值蒸发约800亿。股价与依然亮眼的交付数据出现背离，反映出资本市场正在重新评估其价值。

一方面，赛力斯不是传统意义的代工厂。它主导整车的设计、工程开发与制造，还深度参与品牌运营和用户服务。

另一方面，与比亚迪或蔚小理等全栈自研的车企又不同，赛力斯并未构建完全自主的智能化能力，其品牌内核与技术灵魂与华为深度绑定。

这种双重身份让市场对赛力斯的估值逻辑，在“科技股”和“制造业”之间来回摇摆。

因此，成立新公司，已不仅仅是应对外界的“脱华”噪音，而是赛力斯在行业格局剧变下，必须做出的战略性选择。

二、做机器人，赛力斯有几成胜算

就目前看来，机器人还处于起步阶段，各大科技巨头和车企虽纷纷入局，但至今尚无清晰的商业路径和颠覆性产品落地。这确实是一片充满机遇的“蓝海”，但其也风险不容小觑。

就赛力斯的优势而言，主要有两方面。

第一是智能制造能力强，这一点从问界的交付速度可以看出。今年1月，问界首个100万辆整车正式下线，耗时仅46个月，一举成为全球最快突破百万辆的新能源汽车品牌。

其背后的制造技术和流程把控能力，都是将机器人技术从实验室转化为可靠产品的核心基础。

图源：中国汽车报

第二是资金流充足。根据2025年第三季度财报，赛力斯前三季度营收高达1105.34亿元，同比增长约3.67%，这一增长主要得益于问界M9 等高客单价车型的持续热销，以及规模效应带来的毛利率提升。

这意味着赛力斯不仅卖得多，更卖得贵，单车利润丰厚，这为其“第二赛道”的探索提供了坚实的资金保障。

不过，赛力斯的劣势也非常明显，即核心技术短板。这也正是赛力斯选择与字节跳动火山引擎合作的根本原因。

据了解，在合作中，字节主要提供豆包大模型技术和云端能力，赛力斯则负责负责机器人的机械结构、硬件平台的研发。

不过如果合作模式、技术主导权和最终产品的定义权把控不当，赛力斯可能又会成为“字节的硬件制造者”，再次陷入为人作嫁衣的尴尬循环。

如何在与科技巨头的合作中，真正建立起属于自己的技术护城河和产品定义能力，将是最大的挑战。

不过，浪越大，鱼越贵，机器人赛道虽然艰难，但其想象空间远超单一汽车产品。对于赛力斯而言，一旦成功，它将从一家成功的智能汽车制造商，蜕变为拥有底层AI驱动能力的硬核科技公司，其估值逻辑会迎来根本性重塑。

三、赛力斯试图拿回主动权

今年年初，赛力斯董事长张兴海确立2026年战略：一方面继续夯实问界主业；另一方面加速布局海外市场，并探索“智能体”等创新业务，打开新的增长想象空间。

在问界主业上，赛力斯正通过资本运作，将合作主动权牢牢握在手中。

2024年，公司斥资25亿元，从华为手中收购了“问界”系列全部919个文字图形商标及相关设计专利，彻底掌握了品牌资产。

此外，在2025年9月，赛力斯以115亿元的总价完成了对华为旗下引望智能技术公司10%股权的收购。意味着赛力斯成为了华为的股东，在未来的技术路线与商业合作中拥有了更强的话语权。

在出海方面，赛力斯计划2026年海外销量达到10万辆，中长期目标为2030年出口50万辆。目前出口主要以问界车型为原型，打造SERES品牌，定位高端品牌。

图源：赛力斯官网

这些举动不难看出，赛力斯在寻求第二条增长曲线的时候，也正在逐步拿回对问界的主动权，从重金收购商标和入股引望，到港股融资全力推进品牌与技术出海，赛力斯的行动脉络非常清晰。

这不再是被动跟随，而是一套主动规划、旨在掌握自身发展节奏的组合拳。而这或许正是赛力斯试图摆脱市场尴尬定位、构建独立成长叙事的核心开端。