利润暴跌60%，深圳大卖业绩大跳水

一、2025年利润滑铁卢

2024年才在港交所上市的傲基股份，业绩突然走起了下坡路。

近日，出海大卖傲基（深圳）跨境商务股份有限公司发布了一则有关2025年业绩的盈利警告，提醒股东和潜在投资者公司目前正深陷增长困境。

具体来说，报告指出，根据未经审核综合管理账目以及其他现有资料的初步评估，2025年全年，傲基股份预计实现归母净利润1.5亿-2亿，较2024年同期下滑60.3%-70.2%，足足少了3个多亿。

傲基股份全年净利润腰斩图源：傲基股份

这一幕实在太熟悉，2025年上半年，傲基股份也发布了一份差不多的业绩预警，当时其预测上半年归母净利润将在1亿元至1.3亿元之间，同比下滑幅度超50%，后来的半年报也精确兑现了这一预期。

对于2025年业绩滑铁卢的原因，傲基股份在两份报告中给出了理由都差不多，主要分商品销售业务、物流解决方案业务两个方面。

商品销售方面，一个关键影响因素就是关税。2025年上半年，美国大幅提高跨境关税，同年10月又针对木制软包家居、整体厨房橱柜等家具类目专项加征，傲基股份主营的家具、家电、充电器材类目无一幸免，出口成本全面飙升。

另一个影响因素是新项目投入。傲基股份当前正在积极推进智能家居、大健康等新品类，不过项目仍处于研发和市场培育阶段，投入成本较高，对整体利润产生了稀释作用。

傲基股份家具产品图源：Aukeys

其次是物流解决方案方面。傲基股份将物流视为公司业绩增长的第二曲线，自2020年完成对Western Post的收购后，该公司就持续加码海外仓布局，然而该业务具有长周期特性，回本还需要时间。

具体来看，一方面，2025年傲基新增的租赁仓库和使用权资产的摊销加重了成本负担，收入贡献又还未充分释放，短期内对利润增长形成了较大压力；另一方面，傲基股份自去年起开始拓展自配送业务，然而初期运营单量不足，无法覆盖运营成本以及中转分拣成本。

傲基股份业绩下滑原因图源：傲基股份

二、公司扩张要注意节奏

回顾2024年，傲基股份不仅在港交所成功上市，更成功加入百亿营收俱乐部，年利润也达到5亿，稳居深圳跨境电商第一梯队，是行业公认的标杆卖家之一。

傲基股份2024年营收超百亿图源：富途

如今短短一年时间，公司业绩便迎来剧烈反转，从稳步盈利转向大幅下滑，令一众投资者倍感担忧。

而傲基股份的业绩波动，也给跨境全行业，尤其是广大正在思考“下一程”的中腰部企业提了个醒：布局新赛道、寻找第二增长曲线无可厚非，但一定要把控好扩张节奏，在现金流安全与利润回报之间找到稳健的平衡点。

值得一提的是，这并非傲基第一次经历业绩滑坡。

傲基股份自2010年成立以来，长期以3C数码产品为主营业务，凭借成熟的供应链和渠道优势稳步发展。直至2021年亚马逊封号潮来袭，公司发展受到重创，营收规模大幅缩水近20亿元。

也正是这场危机，倒逼公司下定决心转型，从以小家电为主的消费电子赛道，转向以家居品类为主。

凭借果断的战略调整和强大的执行力，傲基硬是从低谷中重新站起，不仅稳住了基本盘，还在家居赛道实现规模化突破，重新回到增长通道。

2021年至2022年业绩变化图源：富途

从这段经历不难看出，傲基股份并不缺从头再来的勇气。2025年因新业务拓展带来的利润下滑，和当年封号潮的生死考验相比，只能算是小巫见大巫。

历经多轮行业周期与重大危机洗礼，我们有理由相信，傲基股份依然具备穿越周期的能力，在本轮调整之后，有望重新回到稳健发展的轨道。